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▲保德信投信投資長黃時彥認為,中國股市崩盤就像照妖鏡,個股優劣將慢慢現形。(示意圖/翻攝自新華社)

記者徐珍翔/台北報導

中國股市崩盤,網路盛傳「中國官方高層緊急召見人行、證監會、銀監會、保監會,由上而下,將堅守4000點」說法,這4000點關卡後來則被戲稱為「習近平防線」,消息一出,有人曾一度認為,中國政府會再次把股市「玩」起來;可惜這次市場並不買單,該防線不但已於上周四失守,更一路狂殺,昨(8)日甚至上演滬深兩市停牌秀,連帶拉著港、台股市跳水。

保德信投信投資長黃時彥卻認為「4000點能否守住」其實並非重點,投資人更應該關心──中國牛市是否就此反轉向下?或者只是狂漲後的回檔?對此,他直言,「中國股市長期上揚趨勢沒有改變,現在只是多頭的修正,未來半年的市場狀況不必過慮,建議愈回檔,愈要勇敢進場。」

黃時彥解釋,中國股市自6月中以來,無論大型股、中小型股,跌幅度均高達3成,也因此引發投資人擔心,認為「A股是不是泡沫破了?」他指出,曾有民眾把「3成修正」視為市場多空反轉的訊號,但觀察2008年9月「雷曼兄弟破產」所引發的金融海嘯,道瓊指數與前一年高點比暴跌逾5成。

時序若再前移,1987年10月19日的「黑色星期一」可能會勾起不少人記憶──全球股市跟著道瓊指數暴跌下瀉,當時道瓊指數單日跌幅也超過20%,他說:「不少投資人在事後才學到一課──後悔當時沒進場。」

黃時彥表示,中國A股從去(2014)年10月起漲,一直到最近一個月,才首度出現10%以上修正;但上一波A股牛市(2005到2007年)期間,一共出現4次逾10%修正,「當時在第一次修正就下車的投資人,錯過波段高點的報酬率超過400%。」他說,該數字背後的意義是「A股的牛市,往往不會在第一次修正,就直接宣告終結。」

談到中國股市近期暴跌不止,黃時彥認為,最大原因是投資人普遍「懼高」的心態,儘管有資金行情加持,但中國經濟基本面未能跟上是事實,所以當政府整頓場外配資,或以新股公開發行(IPO)方式,想替投入股市的資金找到出口時,這類「風吹草動」最終都演變為股市大地震。

「A股震盪恰如一面『照妖鏡』,先前缺乏實質利多支撐、卻大漲數十倍的『妖股』正一一現形。」黃時彥指出,短線上,中國政府雖難以跟市場散戶作對,但長期而言,一些被錯殺而超跌的優質股,將有機會接力領漲,尤其是中國政府為「保七」所端出的各項刺激政策,在資金去槓桿後,牛氣可望延續半年。

黃時彥也坦言,自已無法斷定中國股市何時止跌,但強調「A股是中長線的故事」,過去認為A股漲太快而卻步的投資者,不妨趁著震盪開始思考布局,他說:「對A股健康慢牛懷抱耐心,下半年,還有好光景值得期待。」

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